Scope

Vastgoedbeleggers blijven dit jaar risicomijdend en richten zich vooral op landen met een geringe bloostelling aan de schuldencrisis in de eurozone. Vanwege schaarste aan eersteklas vastgoedbeleggingen in deze markten liggen de transactievolumes lager dan vorig jaar.

In  tegenstelling tot de vele negatieve berichten over de Nederlandse woningmarkt, is het een van de weinige vastgoedmarkten die volgens CBRE nog zal groeien.  Voor beleggers in huurwoningen liggen er volgens de makelaarkansen. Dit geldt in het bijzonder voor  het gedereguleerde middensegment in de Randstad, omdat de toekomstige huurontwikkeling hier het gunstigst is.

De Amerikaanse vastgoedmarkten lijken dit jaar op weg naar een traag maar gestaag herstel, ondanks de neerwaarts bijgestelde economische groeiramingen. Wel liggen de risico’s aan de onderkant, gegeven de snelle verslechtering van de wereldeconomie.

Waar Europa steeds dieper lijkt weg te zinken, ziet de economische situatie in de Verenigde Staten er een stuk beter uit. Zo is de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal met 1,9% gegroeid op jaarbasis. Dat is weliswaar lager dan de eerdere raming van 2,2% en een forse vertraging ten opzichte van het laatste kwartaal van vorig jaar, maar nog altijd een stuk beter dan de onveranderde groei in de eurozone.

Beleggers waren in het eerste kwartaal minder actief op de commerciële vastgoedmarkten dan een jaar geleden. Een gebrek aan financieringsmogelijkheden en toenemende economische onzekerheden liggen hieraan ten grondslag. Maar per land lopen de ontwikkelingen sterk uiteen.

Na jaren van kommer en kwel op de Duitse huizenmarkt, zitten de prijzen nu al weer enige tijd duidelijk in de lift. In internationaal en historisch opzicht is de Duitse woningmarkt echter nog altijd spotgoedkoop. Voor beleggers liggen hier dus mogelijkheden.

Waar de woningprijzen in bijvoorbeeld Nederland, Spanje en het Verenigd Koninkrijk het afgelopen decennium fors zijn gestegen, was er voor Duitse huizenbezitters weinig reden tot vreugde. Tussen 1999 en 2005 daalden de nominale prijzen met ongeveer 8%, om vervolgens tot 2009 te stagneren. In de laatste twee jaar is deze negatieve trend echter gekeerd en stijgen de prijzen weer.

Zolang de risico-aversie onder grote beleggers aanhoudt, blijft de vraag naar defensieve winkelvastgoedbeleggingen waarschijnlijk op een hoog niveau. Vooral winkelcentra die voorzien in de primaire levensbehoefte gelegen op goede locaties zijn in trek, wat de aanvangsrendementen zal ondersteunen.

NEDDEX Vastgoedfonds XIV CV, het nieuwste vastgoedfonds van NEDDEX, is door het ratinginstituut Scope Analysis voorzien van een ‘BBB’-investment rating. Daarmee scoort het fonds bovengemiddeld.

De lagere economische groei zal de commerciële vastgoedmarkten dit jaar negatief beïnvloeden. Maar vastgoed van de hoogste kwaliteit blijft voor beleggers een relatief aantrekkelijke beleggingscategorie. We kunnen gerust stellen dat de wereldwijde commerciële vastgoedmarkten kunnen terugzien op een historisch unieke periode, die gekenmerkt werd door een bijzonder hoge volatiliteit.

Door de nog altijd relatief geringe transparantie in de markt voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen worden regelgeving en toezicht vanuit zowel Nederland als Europa verder aangescherpt. Voor beleggers kan dit positieve gevolgen hebben, maar nauwkeurig onderzoek naar de risico’s van dergelijke beleggingsproducten blijft noodzakelijk.

Scope Netherlands, een joint-venture tussen Beurswaage en Scope Group, introduceerde onlangs een onafhankelijke financiële rating voor Nederlandse vastgoedfondsen. Beleggers krijgen daarmee een unieke tool in handen. Maar hoe komt de rating eigenlijk tot stand?